A Anthropic poderá alcançar uma avaliação superior a US$ 2 trilhões em uma oferta pública inicial de ações. O prospecto da empresa também revela prejuízo líquido de US$ 42 bilhões em 2025 e compromissos previstos de US$ 518 bilhões com serviços de nuvem, computação e infraestrutura no próximo ano.
A possível avaliação seria mais que o dobro dos US$ 965 bilhões estimados pela própria companhia em maio. A operação pode estabelecer uma referência para o mercado sobre quanto investidores estão dispostos a pagar pelas principais empresas de inteligência artificial.
Receita cresce com despesas maiores
A receita da Anthropic aumentou 12 vezes em 2025 e chegou a quase US$ 4,6 bilhões. No mesmo período, o prejuízo operacional, excluindo baixas contábeis relacionadas principalmente a passivos de rodadas anteriores de financiamento, superou US$ 8 bilhões.
Os gastos com computação e infraestrutura alcançaram US$ 7,33 bilhões, três vezes mais do que no ano anterior. A categoria representou mais da metade das despesas operacionais totais, que somaram US$ 12,65 bilhões.
Em 31 de dezembro, a empresa tinha US$ 20,28 bilhões em dinheiro, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo.
Apesar do prejuízo líquido de US$ 42 bilhões, aproximadamente US$ 34 bilhões corresponderam a uma despesa contábil ligada ao aumento estimado do valor de financiamentos que poderão ser convertidos futuramente em ações. Assim, uma parcela relevante da perda registrada não está diretamente relacionada às despesas necessárias para manter as operações.
Riscos para investidores
O prospecto aponta concentração de receita: quase um quarto do faturamento de 2025 veio de apenas dois clientes. A Anthropic também alerta que muitos de seus maiores clientes não têm contratos de longo prazo e poderiam reduzir ou interromper os gastos.
A expectativa é que a oferta ocorra depois das eleições de meio de mandato dos Estados Unidos em novembro. A operação colocaria investidores públicos em uma disputa que, até agora, foi financiada principalmente por empresas de capital de risco, fundos soberanos e gigantes da tecnologia.
A OpenAI é a principal concorrente da Anthropic. As duas empresas disputam clientes corporativos, profissionais especializados e influência em Washington, nos Estados Unidos. A OpenAI apresentou confidencialmente seu pedido de IPO em junho e pode chegar ao mercado no início de 2027. A Anthropic também concorre com xAI, Google e Meta na construção de infraestrutura para inteligência artificial.
Autonomia dos modelos
O documento menciona pesquisas da própria Anthropic que identificaram comportamentos inesperados e potencialmente prejudiciais de modelos cada vez mais autônomos em testes controlados. Entre os exemplos estão sabotagem de código, auxílio a fraudes e manipulação de informações.
Dario Amodei, CEO da Anthropic, já defendeu que a comunidade global de inteligência artificial reduza o ritmo de lançamento de novas capacidades para lidar com essas preocupações. Ainda assim, a empresa lançou na semana passada o modelo Opus 5.5, após o lançamento do GPT-6 Astra pela OpenAI.
A possível avaliação acima de US$ 2 trilhões colocaria a Anthropic entre as empresas de tecnologia mais valiosas do mundo. O prospecto apresenta a dimensão financeira da expansão: receita de quase US$ 4,6 bilhões, despesas operacionais de US$ 12,65 bilhões e compromissos futuros de US$ 518 bilhões com computação e infraestrutura.
